ПРЯМІ ІНОЗЕМНІ ІНВЕСТИЦІЇ В УМОВАХ ВОЄННИХ РИЗИКІВ: ДОСВІД УКРАЇНИ ТА ІНШИХ ПОСТКОНФЛІКТНИХ ЕКОНОМІК

Анотація

У статті досліджено трансформацію процесів залучення прямих іноземних інвестицій в економіку України під впливом воєнних ризиків та узагальнено досвід постконфліктних економік щодо відновлення міжнародного руху капіталу. Показано, що повномасштабна війна змінила не лише обсяг, а й природу інвестиційних потоків: переважна частина зафіксованих надходжень має характер реінвестованих доходів компаній, які працювали в Україні до 2022 року, тоді як приплив капіталу від нових інвесторів залишається мінімальним. Проаналізовано динаміку та структуру прямих іноземних інвестицій за 2021-2025 роки, виявлено зміщення інвестиційної активності на користь фінансового сектору, торгівлі та інформаційних технологій за одночасного скорочення вкладень у промисловість, а також надмірну регіональну концентрацію надходжень. Систематизовано дворівневу архітектуру страхування воєнних ризиків, що сформувалася в Україні протягом 2023-2026 років: багатосторонній рівень, представлений гарантійними інструментами Багатостороннього агентства з гарантування інвестицій на основі трастового фонду SURE, та національний рівень, який охоплює страхування інвестицій Експортно-кредитним агентством і державний механізм часткової компенсації воєнних збитків та страхових премій. На основі порівняльного аналізу досвіду Грузії, країн Західних Балкан та Ізраїлю обґрунтовано, що страхування воєнних ризиків здатне звузити, але не усунути безпековий дисконт, а стійке відновлення інвестицій потребує поєднання безпекових гарантій, інституційних реформ і переходу від тимчасових програм до постійного інституту компенсації воєнних збитків. Окрему увагу приділено обмеженням чинних національних механізмів, зокрема низьким лімітам компенсацій, виключенню з покриття територій активних бойових дій та недостатній капіталізації Експортно-кредитного агентства. Запропоновано напрями інвестиційної політики держави на воєнний та повоєнний періоди, зокрема щодо капіталізації національної системи страхування воєнних ризиків, інтеграції страхових інструментів з реформами прозорості та підзвітності у межах європейської інтеграції, секторального таргетування підтримки та підвищення структурної прозорості інвестиційної статистики.